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摘要

今日凌晨USDA公布最新供需報告數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)并無太多調(diào)整，美豆數(shù)據(jù)未調(diào)整，南美巴西及阿根廷產(chǎn)量合計上調(diào)50萬噸。關(guān)注3月底意向種植面積報告，近期內(nèi)美豆價格預(yù)計會繼續(xù)維持寬幅震蕩狀態(tài)。國內(nèi)豆粕因需求擔(dān)憂及油脂強勢收到壓制，五月后國內(nèi)到貨逐漸增加，不利于現(xiàn)貨基差。

1、美豆數(shù)據(jù)保持不變，南美產(chǎn)量小幅上調(diào)

USDA于今日凌晨公布本月供需報告，美豆平衡表部分，美國農(nóng)業(yè)部沒有做任何調(diào)整，此前市場預(yù)期美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存可能小幅下調(diào)至1.17億蒲式耳，預(yù)期區(qū)間為1.11~1.25億蒲式耳。盡管預(yù)期可能小幅下調(diào)，但是市場也并未對本次USDA中美豆數(shù)據(jù)的調(diào)整過多關(guān)注，此階段市場的焦點更多在南美產(chǎn)量上。

對于南美產(chǎn)量，USDA將巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬噸至1.34億噸，將阿根廷產(chǎn)量小幅下調(diào)50萬噸至4750萬噸，巴西和阿根廷產(chǎn)量合計上調(diào)50萬噸。報告前市場預(yù)期巴西大豆產(chǎn)量在1.33億噸，預(yù)測區(qū)間1.32~1.34億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量4741萬噸，預(yù)測區(qū)間4600~4800萬噸。從數(shù)據(jù)的調(diào)整來看，USDA本次數(shù)據(jù)略高于市場預(yù)期。

在報告公布之前，美豆價格已經(jīng)持續(xù)震蕩一段時間，市場缺乏新增題材，持續(xù)對南美天氣和裝運延誤進(jìn)行交易，但市場卻在上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期，市場對阿根廷大豆的減產(chǎn)有所預(yù)期，約有兩三百萬噸的水平，不足以扭轉(zhuǎn)南美本季大豆豐產(chǎn)的現(xiàn)狀。

從遠(yuǎn)月新作的美豆價格以及供需情況來看，中長期繼續(xù)維持易漲難跌的狀態(tài)。但是從短期的走勢來看，市場略顯糾結(jié)，1300~1500的區(qū)間可能就是未來一段時間美豆價格的主要運行區(qū)間。巴西收獲及裝運緩慢以及阿根廷產(chǎn)量的隱憂會繼續(xù)支撐市場，由于本季巴西農(nóng)民20/21年度銷售比例較高，當(dāng)前農(nóng)民銷售意愿并不高，整體的銷售增長緩慢，本年度看到的南美大豆上市壓力會比較小，后面也可能要看到美國新作播種逐漸明朗才會給出南美農(nóng)民賣貨指引，本月底的意向種植面積報告的重要性要高于本次USDA的供需報告。

國內(nèi)豆粕市場并無太多看點，更多在油脂上面。市場對需求預(yù)期的悲觀以及油脂的強勢在壓制豆粕價格表現(xiàn)，最近兩個月油廠的大豆庫存可能處在偏緊張狀態(tài)，但是在五月份之后巴西豆到貨量量將大幅增加，市場供應(yīng)會逐漸寬松，不利于國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差。

（文章來源：中糧期貨研究中心 作者：白杰）