4月13日消息；最近兩大機構USDA和MPOB相繼發(fā)布了3月市場供需報告，整體上兩大報告對市場影響均偏空，但是其對我國油脂價格的影響還是需要具體分析。從相關數(shù)據(jù)來看，USDA報告對豆油和豆粕的利空并不明顯，對美豆價格存在較強支撐，但是MPOB報告對棕櫚油未來供應預期不看好，利空棕櫚油價格。
兩大月度供需報告均偏空
美國USDA4月月度供需報告顯示，全球大豆2020/2021年度供應預期上調，期末庫存也有所抬升，所以整體上大豆供應充足，雖然庫存較去年有所下降，但是庫銷比還是在健康的水平。美國方面，大豆庫銷比較上月抬升至5.2%，但是整體還是處在比較緊張的狀態(tài)。細看美國內部的變化，USDA下調了美國大豆使用量，并且上調了其大豆出口量，兩者幅度相當，并未改變總使用量和期末庫存，但是國內大豆價格總體上調。整體來看，該報告對市場影響中性稍偏空。
此外，最近的MPOB棕櫚油月度供需報告顯示，馬來西亞3月棕櫚油產量較上月猛增28.43%，到達142.3萬噸，而市場預期產量為134萬—140萬噸。除產量超預期增長外，2月馬來西亞棕櫚油期末庫存為144.6萬噸，而市場預期期末庫存預估區(qū)間為131萬—133萬噸，期末庫存超預期上漲也是利空棕櫚油價格。所以整體MPOB報告也是偏空為主。
棕櫚油供應端壓力較大
首先來看下國內庫存方面。目前國內大豆庫存雖一直在下降，但是對比往年，還是處于一個比較健康的水平，說明近期供需方面尚未有太大變化。而自5月開始，大豆到港量預估就開始達到1000萬噸的水平，雖然供應增加非常迅速，但是縱觀近幾年，5月本身就是季節(jié)性的大豆到港高峰，今年大豆供應預期和去年類似，但是去年國內大豆供應以及國內豆油、豆粕庫存皆是處于歷史低點。相比較而言，目前只有豆油庫存和去年的水平相當，所以整體看來，供應方面對豆類來說還是存在一定的壓力，其中，豆油相對于豆粕來說，庫存方面的容納度要更強一些。
其次是國內產量方面，由于進口成本抬升，壓榨利潤下降，目前國內進口大豆壓榨除巴西豆尚有些許利潤外，其他豆壓榨都處于虧損狀態(tài)，較差的榨利也是近期油廠開機率下降的一大原因。隨著后期大豆大量到港，開機率也會被動抬升，但是在這個榨利水平下，油廠會面臨較大的壓力。在進口成本不變的情況下，會對盤面價格起到較強支撐，但是一旦進口成本下降，榨利恢復加上開機率上漲，整體對豆油、豆粕價格都會產生較強的壓力。但是考慮到美豆目前價格的剛性，進口成本可能較難下降，所以目前的榨利水平對國內豆油、豆粕都有較強支撐，豆二價格也會比較堅挺。
最后來看下國內的消費情況，目前國內疫情控制良好，預計國內消費不會受到太大的影響。豆粕方面，生豬價格即將回到正常水平，整體生豬這邊的飼料消費還需要等到豬瘟的好轉。此外，近期農業(yè)農村部出臺了《飼料中玉米豆粕減量替代工作方案》，政策方面的推動，可能會對豆粕未來消費產生影響，但是由于此方法的推行以及實施完善尚待時日，所以近期對豆粕的影響不會太明顯。
豆類整體易漲難跌
整體來看，此次報告對豆類影響不大，但是棕櫚油進入季節(jié)性增產季，產地庫存壓力較大，所以單從供應端來說，豆棕價差就已經開始轉向了，在棕櫚油持續(xù)增產的情況下，豆棕價差將會進一步擴大。此外，對豆油和豆粕來說，近期價格受到產地端價格堅挺和進口成本的提振，或將易漲難跌。
（文章來源：期貨日報）
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