調(diào)研背景
2020年新冠病毒的爆發(fā)，原油價格劇烈波動及國際關(guān)系的變化等諸多變數(shù)也為油脂油料行業(yè)帶來許多不確定性。油脂在眾多農(nóng)產(chǎn)品品種中，金融屬性較強(qiáng)，因此受宏觀及原油價格變化的影響也較大，對于市場情緒的反應(yīng)比較敏感。進(jìn)入2020年下半年，隨著國內(nèi)疫情得到控制，社會返工和養(yǎng)殖得到有效恢復(fù)，油脂油料行情也逐漸好轉(zhuǎn)。
在此背景下，9月下旬，我們特組織廣東、廣西省份調(diào)研。本次調(diào)研, 由在油脂油料行業(yè)深耕數(shù)十載的資深專家于國平老師帶隊，對油脂壓榨企業(yè)、油品加工企業(yè)、糧油貿(mào)易公司等進(jìn)行實地調(diào)查訪談，和產(chǎn)業(yè)一線負(fù)責(zé)人交流，獲得一手真實資料，有針對性地梳理油脂油料產(chǎn)業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈運作信息，為預(yù)判后期行情提供一定依據(jù)。
調(diào)研時間：9月25日
調(diào)研地點：廣西地區(qū)
調(diào)研對象：油脂油料加工貿(mào)易企業(yè)
企業(yè)A
產(chǎn)能：全國往年450萬噸壓榨量，國內(nèi)大概150萬噸—200萬噸的量，進(jìn)口便宜1000塊每噸。今年全國240萬噸壓榨量，企業(yè)65萬噸壓榨量。
開工率：企業(yè)雙榨單線，大豆壓榨是代工的，今年只有七八萬噸的量。往年30%左右的開工率，今年95%開工率。一般加工幾個月才會因利潤而選擇切換壓榨品種。
庫存：菜粕庫存一萬噸，脹庫會停機(jī)。菜油沒有庫存，下游貿(mào)易商也沒有庫存。
壓榨利潤：700元每噸，菜籽加工成本和大豆加工成本差不多。
進(jìn)口情況：因為中加關(guān)系緊張，國營企業(yè)不會進(jìn)口加拿大菜籽，為了滿足需求，民營企業(yè)可以進(jìn)口，但進(jìn)口通關(guān)時間長，需要許可證，導(dǎo)致缺口較大，目前正是民營企業(yè)的機(jī)會（往年國企占進(jìn)口量的2/3）。
需求：8月末需求開始好轉(zhuǎn)，廣西的貨賣到云貴川較多。水產(chǎn)3-9月是旺季，目前需求還行，同比去年也好。10月末水產(chǎn)進(jìn)入淡季，加上葵粕供應(yīng)的恢復(fù)，后市需求可能會減弱。
售貨方式：現(xiàn)貨交易、一口價、延期、基差交易都有，延期交易到3—6月，基差是05合約加250—260。
下游：小包裝賣得很好。云貴川買家較多，灌裝廠、經(jīng)銷商都有。
進(jìn)口、出油率：每月一條船（6萬噸），出油率44%。
膨化大豆：需求比往年增加15%，營養(yǎng)好，價值高，主要用于仔豬料。膨化粉利潤高，小品種，生產(chǎn)線投入低，但產(chǎn)線不能用來榨別的，沒需求可以隨時停機(jī)。
歐盟：歐盟主要用菜油做生柴，今年歐盟進(jìn)口量很大，菜油消費應(yīng)該一直強(qiáng)。
收儲：中糧200萬噸滾動收儲，七八月份已經(jīng)在華東收貨了。中儲糧是定點收儲。
企業(yè)策略：只做壓榨利潤，遠(yuǎn)月基差鎖定利潤。
后市看法：菜油已經(jīng)在油脂漲價過程中體現(xiàn)出剛需的特點，現(xiàn)貨價格8700—9000，基差500，東莞基差450，往年負(fù)基差，并不看空。
企業(yè)
業(yè)務(wù)：碼頭有四個廠。豆油、棕櫚油、菜籽油壓榨。小包裝為主。
生產(chǎn)線：兩條4000噸壓榨線，一條3500噸壓榨線，有個廠是菜籽大豆雙線。1400噸棕櫚油分提（嘉里500噸）。
開機(jī)率：豆油開機(jī)率50%，棕櫚油滿開機(jī)率。
大豆進(jìn)口：全部是巴西豆。今年120萬噸，庫存20萬噸，算船期，今年150萬噸，加上生物科技大豆部分的50萬噸（SPC、發(fā)酵大豆），共200萬噸的量。
棕櫚油：需求穩(wěn)定，今年提高30%，24萬噸的量，占地區(qū)90%以上。
庫存情況：工廠油脂庫容16萬噸，除了3-4月份（除了延遲到港，需求沒想到不受疫情影響依然很好，所以庫存下降），其他月份庫存基本較滿，公司前瞻意識強(qiáng)，因為小包裝量需求很大，存的貨多一些，多存2-3月貨。
港口（10個廠）總的庫存豆油10萬噸，豆粕20多萬噸創(chuàng)歷史新高，目前港口的豆油合同有30多萬噸，到年底不賣都沒關(guān)系，已經(jīng)預(yù)售很多了。
豆粕庫存：今年總的出貨量沒受影響，基本持平，但是到港大豆太多，一直在高開機(jī)壓榨（滯船費一天2萬多美元，所以有庫存都盡快壓榨）。同時認(rèn)為豬的需求到11-12月份大概恢復(fù)到18年水平。豆粕23萬噸庫容，20萬噸庫存，接近滿庫。有訂單，但發(fā)貨慢。
包裝情況：小包裝增長30%，中包裝受疫情餐飲關(guān)閉影響下降10%。
套盤：棕櫚油套盤，豆油豆粕不套盤。
豆粽價差：24度棕櫚油和一級大豆油價差700，10度棕櫚油和一級大豆油價差100元。目前豆油現(xiàn)貨7300，菜油9000以上，差價2000多。
生物柴油：原油價格好的時候，廣東一年回收餐飲油50萬噸左右去做生柴，目前虧損，拿國家補(bǔ)貼。
企業(yè)策略：高層大豆買船點價操作，產(chǎn)品幾乎不做套保，利用企業(yè)資金和貨量的優(yōu)勢進(jìn)行現(xiàn)貨貿(mào)易，高價賣貨，低價可以買貨，現(xiàn)貨滾動交易。偶爾沒有利潤的時候會進(jìn)行現(xiàn)貨交割。
棕櫚油調(diào)和量：每年3000多萬噸里只有500—600萬是棕櫚油調(diào)和量，主要是兩廣。
地方收儲：可能早就進(jìn)行了，3月貴州收菜油，后來到湖北，地方肯定有增量，這可能就是市場上不知去向的油的歸屬。另外年初庫存統(tǒng)計可能虛?，因為有油廠早就賣了貨，等機(jī)會再補(bǔ)貨。
后市判斷：現(xiàn)貨市場上基差賣了很多，基差應(yīng)該不會跌。期貨不好說，看節(jié)后資金會不會介入?，F(xiàn)貨比較看好油，因為國家儲備在增加，中糧、中儲糧各100萬噸動態(tài)儲備，對現(xiàn)貨起到支撐作用。
調(diào)研小結(jié)
1、菜油民營企業(yè)在中加關(guān)系問題上成了最大的受益者，國企不進(jìn)口加拿大菜籽，民營企業(yè)成了滿足需求的主力軍，開機(jī)率100%，利潤豐厚，在中加關(guān)系得到改善前，菜籽油的價格或許會持續(xù)堅挺。加上菜籽油獨特的口感，后市可能依然有高點。民企目前高基差賣遠(yuǎn)月合同，非?？春煤笫行星?；
2、大型壓榨企業(yè)有現(xiàn)貨買賣能力，利用現(xiàn)貨倒賣依然可以產(chǎn)生類似期貨套保的效果，議價能力強(qiáng)，有很強(qiáng)的行業(yè)價格指導(dǎo)能力；
3、壓榨利潤的驅(qū)使，豆粕脹庫導(dǎo)致停機(jī)的現(xiàn)象很普遍。養(yǎng)殖端需求并沒有好到超預(yù)期，這可能就是油粕價差拉開的原因；
4、地方收儲可能早就進(jìn)行了，這可能解釋了“不知去向油”的去向問題，也解釋了大型壓榨貿(mào)易企業(yè)搶貨的原因。這個問題也許就是當(dāng)前豆油的主要矛盾，但這個矛盾撲朔迷離，很難把握。豆油庫存的數(shù)據(jù)也許已經(jīng)失去部分參考作用，關(guān)注收儲信息顯得尤為重要；
5、菜油供應(yīng)受限，豆油收儲支撐，豆粕漲勢趨緩，棕櫚油炒作減產(chǎn)似乎捉襟見肘，高位遇到壓力更加順理成章。
（文章來源：牛錢網(wǎng)）
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